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股指期货期权套期保值特征 
http://www.xiaomai.cn    2012-12-22     中国必威体育最新版下载网

金投期货网提供期指套利,进行股指期货期权套期保值特征内容知识展示:

期权与期货是用以对冲现货必威体育投注下载风险的最重要的两种衍生品。国内沪深300指数期货已上市多时,且已成为对冲股票风险的主要套期保值工具。沪深300指数期权仿真交易也已试点运行。

炒金如何赚钱专家免费指导 银行黄金白银TD开户指南 银行黄金白银模拟交易软件 集金号桌面行情报价工具 1.期权必威体育投注下载与标的资产必威体育投注下载为非线性关系

期权必威体育投注下载与标的资产必威体育投注下载为非线性(凸性)关系,期货则为线性关系。期权必威体育投注下载与标的资产必威体育投注下载相关系数的绝对值小于1,而期货则等于1。

对于看涨期权而言,随着标的资产必威体育投注下载升高,期权权利金升高的速度越来越快;随着标的资产必威体育投注下载下降,期权权利金下降速度越来越慢(图1,横轴为标的资产必威体育投注下载,纵轴为期权必威体育投注下载)。看跌期权必威体育投注下载随标的资产必威体育投注下载的变化方向则相反。

期货必威体育投注下载与标的资产必威体育投注下载的线性关系,决定了股指期货套期保值更加简单,效果更加稳定。期权必威体育投注下载与标的资产必威体育投注下载的凸性关系,可使期权套期保值策略在满足套保需求的同时,赚取收益曲线凸性带来的收益。

2.期权套保可以对冲波动率

利用股指期货进行套期保值只能对冲必威体育投注下载风险。利用期权进行套期保值,不仅可以实现必威体育投注下载对冲,还可以实现波动率的对冲,其对冲效果更加全面。

期权的买方具有做多波动率的特性,卖方则具有做空波动率的特性。如果标的资产波动率在套保期间增大,期权买方可通过波动率增加得到额外的收益。在这种情况下,投资者可以通过买入看跌期权进行套期保值,达到对冲波动率的效果,从而满足投资者厌恶风险方面的偏好。反之,如果预期套保期间波动率降低,风险喜好的投资者可以通过卖出看涨期权来进行套期保值。

通常而言,市场中多数投资者是厌恶风险的,该类投资者更适合买入看跌期权来做套期保值。这也是买入看跌期权套保策略在实际中更加常见的原因所在。

3.期权套保效率更高

目前,国内沪深300股指期货不允许用现货多头来充抵保证金,即利用沪深300股指期货进行套期保值时必须以现金作为保证金。利用股指期货进行套期保值时,既要预留现金作为保证金,又要额外预留现金,以满足市场向期货头寸不利方向变动时可能导致的追加保证金要求。按照我们的经验,目前国内利用股指期货进行套期保值时的现货仓位仅为70%左右。

期权买方不存在信用风险,在实际中不需要缴纳保证金,如果利用买入看跌期权策略进行套期保值,可以提高现货的仓位。据目前沪深300股指期权仿真交易测算,现货仓位可以达到90%左右,同时无需面临因必威体育投注下载不利方向变动所带来的追加保证金要求。这使得期权套保策略的资金利用效率较期货大大提高。

此外,沪深300股指期权仿真交易的手续费为每手5元,考虑沪深300股指期权和期货合约的乘数差别,与一手沪深300股指期货等市值的沪深300股指期权手续费为15元,仍然低于沪深300股指期货的交易成本。因此,沪深300股指期权上市后的交易成本很有可能低于沪深300股指期货,这将进一步提高沪深300股指期权的套保效率。


编辑:天天



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